利率上行利好哪个行业？
利率上行，对银行利差最为有利。
银行是负债固定成本最高的，利息支出和利息收入之差是绝对值最大，同时银行的利润又是和利差高度正相关的，银行利差的扩大，会大幅提升银行的利润总额。
非银机构利润则高度依赖净息差收入，利差提高也会改善非银机构利润。
房地产、采掘、有色金属、钢铁等资本密集且与固定资产投资相关的行业，利率大幅上升会通过减少企业的长期借贷需求，而使长期利率水平提高和长期融资成本上升，同时还会通过抑制居民住宅消费需求而减少房屋新开工面积和土地购置面积，并会减少相关材料的采购，使房地产和建筑材料相关的资本品的生产和消费需求减少，进而减少相关的工业增加值。
其他消费品相关行业，例如化工、纺织、轻工、食品饮料与烟草、非金属材料等会受到投资品相关资本品需求增速回落所带来的负面影响减少，但居民消费需求减少所带来的风险可能会抵消投资品需求下降所带来的影响。
从盈利增速的角度来看，我们认为利率的上升对非银金融以及房地产等行业利润增速的改善最为有利，其中，房地产行业由于受到销售及新开工面积增速的增速下降影响，其盈利增速在2018年之前呈现下滑状态，在2019年之后有所增长。
非银金融行业主要受利率上行影响，在2016年之前，非银行业的利润增速保持稳健增长，2017年开始下行，非银行业的利润增速主要受净息差的影响，2016年7月29日中央改革完善存款利息税征收方式，将原来的利息所得按照20%、5%、5%三档税率征收改为利息所得按银行存款余额适用折扣率分别征收11%、5%、1%三档税率，这直接使得存款的付息成本下降，且由于2017年下半年和2018年年初存贷款利率多次降息，2016年后存款的付息成本持续下降。
从投资品来看，房地产行业由于受到住房新开工面积的累计同比增速在2014年之后呈现持续下滑的趋势，且2019年之后增速开始下降，房地产行业的投资额增速在受到利率上行的影响之后下滑较为明显。有色金属行业的投资增速在2013年之后开始下滑，并在2015年达到低谷。在受到利率上行之后，有色金属的累计同比增速持续下降。
从居民投资来看，房地产投资额累计同比增速从2015年达到峰值后开始呈现持续下滑的态势。2019年后受到利率上行的影响，增速开始继续下滑。
从居民消费来看，有色金属的终端需求主要来自耐用消费品和工业品，利率显著上升会减少有色金属的终端需求，进而影响有色金属的生产。
总体来看，利率上行对有色金属等资本品行业的投资和居民耐用消费品消费均带来负面影响，并且有色金属行业还受到居民工业品消费减少的负面影响，对于房地产以及非银金融行业影响较为利好。