除了中国哪里还有泡沫？
日本 房价收入比，首都东京住宅均价相当于家庭收入的13.4倍（全球最高）。 日本企业负债率全球最高，达到650%的资产负债率（2018年三季度数据，全球第二高），超过净资产的3/4；而且偿债能力只有59%（低于美国和中国）。 日本央行资产负债表规模达到5.2378万亿美金（2018年四季度数据），占GDP比例高达68%，为GDP的2.5倍，是美日欧总和的一倍多，接近于日本外汇储备的10倍（虽然央行购买资产增加资产负债表，但本质上还是政府的负债，因为央行通过向商业银行买卖证券来投放基础货币，而商业银行最终也是政府负债——国债）。
日本政府债务占GDP比重达到237%（2017年底数据，全球第四），已经超过了英国、法国和德国等国家的总和。如果计算准政府债务（包括国铁等国有企业的负债）则已经达到GDP的300%以上。 如果不考虑汇率变动，日本对外贸易顺差几乎等于GDP（即使考虑到汇率因素，进出口金额与GDP之比也接近1：1）。 但是由于汇率原因，经常账户顺差并没有带来国际收支盈余（2017年日本海外债权1277亿美元，国内借款1270亿美元，相差70亿美元，主要来自于在美国的资产）。
所以整体来说，现在日本其实处于一种“外强中干”的状态，表面上看起来光鲜亮丽，实则已经病入膏肓了。 现在日本每年新增人口还不到10万人（人口自然增长率为-0.2%，是负值就说明人口总数在下降），而老年人口占比却迅速上升，劳动力和青年人口越来越少。如果这种情况继续下去，可以想象日本将来的老龄化程度还会进一步加深，社会整体活力将会不断下降，经济必然持续萎缩。