中国存托凭证是什么？
CDR（Chinese Depository Receipt）是中国存托凭证的英文简称，又称为“红筹股”或“红色股票”，是上市地位于中国的境外上市公司公开发行并以人民币标价的证券。 首先，我们可以从中国存托凭证的定义入手了解什么是CDR。根据1993年原国家计委发布的《关于试行股票发行注册制有关问题的通知》，股份有限公司申请股票发行上市必须符合以下条件： 同时，依据2001年起执行的《中华人民共和国证券法》和2006年国家发展和改革委员会发布的《股票发行上市核准程序》，境内拟上市公司向证监会提交IPO申请材料时需满足以下要求： 从上述文件可以看出，在中国境内上市的主体为具有完整法律地位的企业法人，以人民币标明面值，采取法定审批与注册制度。而CDR正属于以上市公司为标的，以人民币为单位计价，经核准或注册后在境内发行的证券。从概念上来讲，CDR是符合我国《证券法》规定的、可在境内交易的境外上市证券。
其次，我们从CDR的交易对象入手进行分析。因为股票交易的对象为企业，而CDR的交易对象是投资者，因此交易对象的不同导致了信息披露的要求有所差异，监管方式也存在不同。 根据《关于外国政府及企业机构投资者进入中国证券市场的安排》，外国政府及企业机构投资者可通过三种方式进行投资： 除债券外，其他两种形式的股票交易对于境外投资者的参与均有较为严格的要求，而对于CDR而言，由于其属于A股市场的一部分，因此只需要达到A股市场的准入标准即可。相比于直接买入H股或是港股通，通过CDS或者CDR购买的个股在交易规则上并无不同，但投资者需要面临的问题则是基金公司是否愿意代客购买这类资产。
最后，我们来看为什么会出现CDR这一品种。从历史角度来看，由于我国的金融体制改革和对外开放进程是在不断探索中发展的，因此在金融衍生品市场上，除了目前市场活跃的银行间债市、交易所债市以及股票市场以外，曾经出现过的或正在探索中的产品还有可转让大额存单、利率期权、外汇期货等；而从国际市场来看，为了满足国内投资者进行海外资产配置的需求，美国曾出现商业票据，英国出现过富基证券(Flexible Exchange)等产品。
可以预见，随着改革开放的深入和经济结构调整的推进，中国的金融产品市场将迎来更多的创新性产品，为国内外投资者提供多元化的投资选择。而CDR作为跨境资本配置和双向资金流动的有效工具，也是实现人民币资本项目可兑换、完善金融市场功能的重要一环。