什么是定制债基金？
“定制”两个字是重点， 这里的定制指的是对基金的定义进行限定性描述，通过合同条款的设计对投资范围、标的指数等核心要素做出明确且合理的规定。以满足客户特定需求和规避潜在风险的初衷。 债券基金作为基金中重要的一个品类，按照投资的标的划分，可分为纯债基金和附息式债券基金。其中纯债基金不投资股票资产，主要利用资金购买各类债券。
在目前的债券市场环境下，由于利率下行的空间有限，长久期利率债的收益率处于低位运行状态；而信用债受到宏观经济的影响，违约风险值得关注。在此背景下，通过定制的方式引入新的品种来满足客户需求成为可能。
1）期限定制 根据投资者的不同，期限定制可以分为长短宽窄等多种类型。对于短期的投资者，可以通过投资于3-6个月的超短期债券或1年期以内的票据获得固定收益头寸；对于长期投资者，则可以配置一定比例（如5%左右）的长期债券，通过持有到期方式来获取本息收入，同时降低组合的风险水平。而对于稳健型投资者，则可通过增加中性资产的比重（70%-80%），通过增配银行存款、国债等方式构建安全垫，以此作为底层，再结合具体的投资风格，选择不同久期（长度）、不同类属（主体）的债券进行合理搭配，实现预期收益最大化的目标。
2）风险调整 与货币市场中以交易对手信用风险为基础的不同，债券市场中的信用风险体现在发行人层面。因此在筛选的基础上，可以进一步通过对企业信用评级结果的调整，将发债企业的信用等级划分为多个档次，每档对应一定的信用风险溢价，从而确定每一企业的估值基础，进而计算出各债券的市值。需要特别说明的是，此处的企业信用评级为债券评级的一个子集，即仅限于发债企业的信用评级结果。
3）收益调整 债券的价格受很多因素影响，既有可能来自市场层面的因素（如流动性、期限结构等），又有可能存在个体特征（如信用风险、税收等因素），导致同一期限的债券可能出现不同的收益率，因而我们需要引入收益调整的过程，以此来确定每个债券的预期收益率。 通过以上几个步骤，我们最终可以得到债券的市场价格，从而完成对一个债券基金组合的定制过程。