b股基金怎么折价？
在2016年之前，B股的估值一直是无解的问题。因为当时没有上市 A 股，只有极少数的个股有可供参考的估值；而 QFII 的规模也非常有限，无法给出市场整体的估值判断。外界对于 B 股的定价一直非常模糊。
这种情况一直持续到 2016 年中概股回归大潮开始。随着中概股整体估值水平的浮现，B 股市场的定价难题才得以解决。但问题随之而来，由于中国政策面的多变，让外资对中概股未来的前景难以准确研判——毕竟互联网巨头阿里巴巴都在年内市值蒸发掉 40%，其他回归的中概股更是跌得不成人样，谁还敢给 B 股明确的估值区间呢？
于是，在外资不敢下注的情况下，内资纷纷开始抢筹。在 2017 年一季度，多只 B 股基金发行失败；而在二季度，又有多只新成立的 B 股基金出现净值跌停的情况。
好在，外资最终选择了下注。在 2017 年四季度，北上资金大幅流进沪港深通，创下历史最大单季度流入规模。这也让 B 股的估值难题得以迎刃而解。但问题又来了：既然有了明确估值，那么折价就不可避免了。
以当前最大的 B 股基金宝盈增强为例，其前十大重仓股占比高达 89.35%，集中度非常高。这意味着，只要看透其中的一两家公司的走势，基本就能把握到这支基金的动态。 而这些重仓股的估值水平虽然不高（平均 PE 为 15.4），但业绩却很难有所突破。从三季报来看，这些公司大多处于业绩增速放缓或者下滑的状态。这对于一支靠分红获取收益的基金产品而言，未来收益空间相当有限。
除了宝盈增强之外，当前市场上所有的 B 股基金都是 2017 年成立的新基金。它们的前十大重仓股几乎一模一样，而且集中度高、波动性大。这显然是不利于长期持有的。投资者如果如今买入这样的基金，恐怕短期内还要承受一定的折价痛苦。 当然，如果外资始终不愿意下注的话，这种折价就会持续下去……